就在头一年，前国防部长威廉.塔夫脱在老总统西奥多.罗斯福的支持下正式继任美国第27任总统，才仅仅过了一年，罗斯福便已经后悔当初的决定了。

塔夫脱不是手腕巧妙灵活的政客，也不似罗斯福那般精力充沛、个性喜人，更没有罗斯福的大众支持层面和紧紧追随的死党。而他对由罗斯福推动的进步主义运动也有自己的看法，大约是律师和法官出身的的缘故，塔夫脱几乎是理所当然的认为应当由法官而非行政官员或政客来判断是非公正，换而言之，他更加侧重于法治。塔夫脱有自己的做事原则，也许她也认识到降低进口关税可能造成共和党内部关系紧张，使制造业与零售商和消费者的利益尖锐对立，因此他对这个话题几乎是从来闭口不提的，他也从来不在口头上得罪大商人，不过他主张在法律体系内解决问题，因而起了90起针对大企业的反托拉斯诉讼，当时最大的企业美国钢铁公司就在被告之列。按照原本的历史，塔夫脱会把所有的人都得罪了，反托拉斯的改革者不喜欢他的保守言论，大企业家怨恨他的法律行动，就连原本支持他的罗斯福也会恼怒他使自己颜面扫地。

然而事实有时候往往就是那么奇妙，张文英的到来已经使这个世界改变了许多，其中便包括了美国民众对于塔夫脱的看法。

从本质上说，与罗斯福一样，塔夫脱也是一个进步主义者。但他无视关税变革的风险，一面鼓励改革者降税。另一面又与保守派领袖进行交易，使关税地总体水平仍旧居高不下。他的这种和稀泥地做法自然很难得到多数人的理解与支持。

但是塔夫脱地行为也收到了一些意想不到的的效果。由于他的行动迟缓，当经济危机席卷而来地时候，美国的大企业得到了保全，而之前地反托拉斯诉讼也迫于强大地社会压力不得不中止了。不管怎么说，这些大企业的保全使美国的失业人口得到了一定程度的控制。虽然塔夫脱已经感到力不从心。但局势还没有完全失去控制。另一个收获则在于关税方面，美国关税的总体水平在危机到来时依然居高不下，甚至在危机到来后还有所上升，虽然进步人士对此颇有微词，但他们也不得不承认，高额的关税还是有效地保护了美国的民族工业和农场主们的利益，减轻了全社会地就业压力，否则情况还会更加糟糕。

虽然比起英法有一大堆地利好因素。但美国经济依然在危急中受到重创。

早在亚历西斯.托克维里杜撰出所谓美国例外主义。其意指美利坚合众国因具独一无二之国家起源、文教背景、历史进展、以及独特的政策与宗教体制，故世上其他达国家皆无可比拟。也有人将之解释为美国人道德优越感地一种展现方式，或以其为美国人自认拥有之卓越理想。不管所谓美国例外主义是否真实存在，虽然有不少人认为这不过是另一种共有的民族优越感，比直截了当的宣传口号好不了多少，就本质来说，不过是在为承袭了沙文主义与极端爱国主义精神的美国中心世界观找理由罢了，但至少美国人自己一向对此是深信不疑的，可到了这个时候，就连相当的美国人也开始怀疑是不是真的有所谓美国例外主义存在。

与其他国家不一样，美国经济先崩塌的一环不是股票期货市场，而是佛罗里达的地产泡沫。当人们购买土地不再为了居住、建厂房或其它实用的目的，而仅仅为了怎样转手谋利时，当开往迈阿密的火车轮船上，挤满了做着财梦的美国人甚至外国人时，当迈阿密城里的每一个成年男子都成为地产经理人时，危机的脚步便已经越来越近，可人们却依然在狂欢。人口的大量增加和疯狂的炒卖使得原本就有限的黄金地段很快销售一空，但地产经理人们却并不以此为满足，他们很快抽干了一块块沼泽，那里又变成了新的可供出售的土地。很多人还是抱持这当初的想法，今天不买，明天就没得买了。但当一块块新的土地被拿出来抛售时，在充裕的资金也经不起这样的长时间消耗，当新的待售土地越来越多，而新的购地者却越来越少时，人们的迷梦却并没有随之清醒，反倒是陷入加倍的疯狂之中。银行也参与了进来，事实上银行界早就看着佛罗里达地产炒卖的的巨额利润眼红，也想分一杯羹，现在的情形在他们看来正是机会，从前繁琐的贷款手续，能简化的都被简化掉了，就是不能简化的也被简化掉了，于是购地者们一下子又有了充裕的资金，佛罗里达的地产炒卖又持续了相当的时间。但泡沫终归只是泡沫，早晚是要破灭的，当银行家们现自己的资金流大部分被冻结在了地产上时，为时已晚，由于没有持续现金注入，其所经营的高杠杆性质的业务无法支撑，第一张多米诺骨牌终于被推倒了。这危机令更大量的土地被银行在市场上抛售，而这些过量的土地供应使得周边的土地价格也都大为下跌，造成它们容易遭法院收回拍卖或被放弃。

最初，受影响的公司还只限于那些直接涉足佛州土地买卖业务的公司，而一些参与放贷的银行则成为了牺牲品，他们很快在一轮疯狂的挤兑潮中垮台，但危机仍然在继续加剧。稍后，危机开始影响到那些与地产完全无关的普通信贷，而且还进一步影响到了那些与按揭贷款没有直接关系的大型金融机构。投资人的信心普遍受到了重大冲击，而这时，股票和期货市场的全面崩盘才不过刚刚开始。

接下来的便是令人生畏的通货紧缩了，甚至可以说，与通货膨胀相比，通货紧缩才是真正可怕的……