今天的两章，有部分读者反映专业xìng较强，看不太懂，我不得不在此做一个期货知识的说明。

1.期货jiāo易是在jiāo易所进行的标准化的远期jiāo易。

什么叫远期jiāo易：比如我向某工厂订货，我们签订了某个合同，定了某个货物100吨，某种规格质量，每吨1000元，约定在三个月后的某一天jiāo货。这就是远期jiāo易。但是这种jiāo易合同上的所有的款项都是我和某工厂商谈约定的，下一次我们再定合同，或者和其他工厂订合同条款也许就不一样了。这种jiāo易不是在jiāo易所进行了，而是在广阔的市场上每时每刻都发生的。

但是期货jiāo易则不一样，它必须是在期货jiāo易所进行，jiāo易的品种必须是jiāo易所定下来的标准的期货合约。

我们举个例子：小说里提到的螺纹0910，就是上海期货jiāo易所的一个标准的期货合约。

它的jiāo易单位是手，每手10吨，最小变动价位1元/吨，每日价格最**ō动限制不超过上一jiāo易日结算价±5%，合约jiāo割月份为09年10月，最后jiāo易日合约jiāo割月份的15日（遇法定假日顺延），jiāo割日期最后jiāo易日后连续五个工作日。jiāo割品级：标准品：符合国标GB1499.2-2007《钢筋hún凝土用钢 第2部分：热轧带肋钢筋》HRB400或HRBF400牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢。替代品：符合国标GB1499.2-2007《钢筋hún凝土用钢 第2部分：热轧带肋钢筋》HRB335或HRBF335牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢。最低jiāo易保证金为合约价值的7%，最小jiāo割单位300吨。最低jiāo易保证金：7％。最小jiāo割单位：300吨。

这些条款都是由期货jiāo易所确定的，是标准的，不能更改的，不会因为jiāo易人的不同或者jiāo易时间不同而有什么变化。

2.期货jiāo易的对冲机制。

期货jiāo易合约设计成标准化的合约的目的是为了便于jiāo易双方在合约到期前分别做一笔相反的jiāo易进行对冲，从而避免实物jiāo收。实际上绝大多数的期货合约是不进行实物jiāo割的，通常在到期日之前就已经平仓了。

所谓平仓是指期货jiāo易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及jiāo割月份相同但jiāo易方向相反的期货合约，了结期货jiāo易的行为。小说中刘峰首先在上午开出多仓，也就是买入期货合约，到了下午他又平仓了，也就是在下午卖出了期货合约。这样他就没有义务在期货到期去仓库提取螺纹钢并且补jiāo资金。

3.期货jiāo易的保证金制度。

期货jiāo易一般只需要jiāo纳一定比率的最低保证金（5％－10％各种期货品种不等），就可以购买或卖出100％的期货合约。小说里的螺纹钢最低jiāo易保证金为合约价值的7％，也就是说刘峰只需要拿7块钱出来就能做100元钱的生意，那么只要他jiāo易的品种上涨5％，也就涨到105，他就能赚到5元钱，那么他的利润率是多少呢？5除以7等于71％。这就是小说里刘峰为什么能在一天之内赚这么多钱的奥秘。这就是期货jiāo易的高杠杆xìng。所带来的不光是利润，同时也有着高风险xìng。假如刘峰买入的品种，当天并没有涨而是跌了5％，那么同样的，刘峰就要亏掉5元钱，他的第二天再跌，刘峰就要倒欠期货公司钱了。

4.无负债的结算制度。

期货jiāo易还有一个结算所，专mén负责期货jiāo易的清算。实行无负债的每日结算制度，又称逐日盯市制度。以每种期货合约在jiāo易日收盘前最后一分钟或者几分钟的平均成jiāo价做为当日的结算价。与每笔jiāo易成jiāo价格作对照，计算每个账户的浮动盈亏，进行随市清算。

我们来看小说，假如刘峰买入的合约跌了5％，那么他jiāo纳的保证金在收市之后就要进行清算，这一清算不要紧，刘峰的原本7元的保证金就只剩下2元了，于是jiāo易所就会给刘峰发出补足jiāo易保证金的通知，要求他在第二天开盘之前补足7元。如果他没有钱或者没有及时补jiāo，那么对不起，第二天一开盘，jiāo易所就会对他持有的期货合约全部或部分进行强行平仓，以补足保证金。假如第二天开盘期货合约仍然在跌，强行平仓所得到的资金不足以补足保证金，那么对不起，刘峰你倒欠期货公司的钱。请还钱，如果还不起？对不起，很快会进入法律程序。

所以一般来说做期货都只会用资金的三分之一来做，留下三分之二做保证金保证。否则哪怕第二天这个品种会涨停板，但是只要在开盘的时候是跌的，jiāo易所仍然会强行平仓，亏损则由jiāo易者承担。涨停板哪怕就在强行平仓之后几分钟你也享受不到了。这就是为什么沈倩听到刘峰要用全部资金开多仓无比惊讶，坚决制止的道理。

这和股票不同，股票哪怕再跌，只要你不卖，它依然在你手上，也许过段时间，它还有可能涨回去。期货只要你做反了，唯一正确的做法就是斩仓，否则你的理论亏损是无限的。无论多少钱都可能亏在里面。直到你没有资金再补足保证金，而被jiāo易所强行平仓为止。

5.限仓制度。

为了防止市场风险过度集中，防范cào纵市场的行为，对jiāo易者持仓数量加以限制。但是这种限制不是对每个人的，对机构的限制高于大户，对大户的限制高于散户，像刘峰这样的小资金就属于散户，所以他才可能用全部资金去开仓。这在机构和大户中是不允许的。

6.大户报告制度。

当会员或者投资者某品种持仓合约的投机头寸达到jiāo易所对其规定的投机头寸最大持仓限制标准80%时,会员或投资者应向jiāo易所报告其资金情况、头寸情况，投资者须通过经纪会员报告。向jiāo易所申报开户、jiāo易、资金来源、jiāo易动机等情况，以便于jiāo易所审查大户是否有过渡投机和cào纵市场的行为，并判断大户jiāo易风险状况。

由于刘峰不属于大户，所以这一点用不到刘峰头上，否则他也不可能进行全部资金开仓。

7.卖空机制。

期货jiāo易jiāo易的是标准的期货合约，不是实物。所以在手上没有钢材或者期货合约的情况下，也能卖出期货合约。只要在jiāo割日之前做一笔相反的jiāo易，就可以对冲。卖空叫开空仓，也就是卖出期货合约。哪怕你手上没有期货合约，也可以卖出期货合约，只要在期货合约到期前买回来就算了结了jiāo易。之所以卖出期货合约是判断期货即将下跌，只要期货真的下跌了，那么卖出期货合约的jiāo易者就能通过在低价位买回的jiāo易方式赚取差价。

当然不管是开多仓还是开空仓都要jiāo纳一定比率的保证金。也就是说jiāo易的双方都要jiāo纳保证金，以保证jiāo易的正常进行。这是因为不管是开多仓还是开空仓都有可能因为走势相反而亏损，一旦亏损就必须要用保证金进行补偿。所以买卖双方都要jiāo纳保证金。

8.T＋0jiāo易规则

所谓T＋0jiāo易规则指的是今天买进今天就能卖出，今天卖出今天就能买进。不像现在的股票市场，当天买入的股票只有第二天才能抛出。股票市场实行的是T＋1jiāo易。

现阶段我国期货、国债、金融债、企业债现货、权证实行T＋0jiāo易规则。股票和基金实行T＋1jiāo易规则。

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